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全球热议的STO能否获得中国法律的认可?

时间:2021-07-17 13:34人气:来源: www.beerbrew-world.com

STO,即“证券化代币”,尽管这类的代币延用了“证券”性质,试图符合传统证券法律的监管框架,而在新的配套法律法规未颁布之前,仍需根据现有监管模式展开。依据国内《证券法》及有关法律,发行方发行证券的,应当经证监会等监管部门审批,发行主体、证券定价、证券发售、信息披露等都应当遵循特定的规则,并遭到交易平台、行业协会、资金投入者的持续监督。另外,对于STO来讲,本质上并未偏离证券的金融属性,仍代表拥有实质价值的标的资产的权益,比如股票、房产、基金等金融种类商品,为持有人提供不一样的财务或者控制权利,包括收益推荐权、股权、股息、投票权、赎回权等。因此,这就需要发行企业自己的资产价值应当拥有真实合法性。

第一,法律合规。依据国内监管部门的监管态度,早在2017年9月4日的《关于防范代币发行筹资风险通知》中指出,代币发行筹资是指筹资主体通过代币的违规发售、流通,向资金投入者筹集BTC、ETH等所谓“数字货币”,本质上是一种未经批准非法公开筹资的行为,涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券与非法筹资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。该通知将所有种类的代币筹资界定为涉嫌非法,而证券化代币如要满足合规需要,则应根据证券有关法律的监管需要完成相应的审批手续。

根据上述监管框架,对于区块链初创企业来讲,必然会增加合规本钱及审批困难程度,对初创企业STO仍然是巨大的挑战。

第三,发行平台。如根据STO模式,企业发行证券化代币过程中,可以省去中间环节的发行和结算步骤。将来STO平台的打造,将会打通全球的资产流动速度,企业通过境外STO即可完成筹资策略,同样的,境内企业到境外STO的审核模式的配套规则也应尽快打造。

2.STO的监管困境

对于监管部门来讲,事中和事后监管对于证券发行非常重要,对于证券化代币来讲,监管困境主要体目前以下方面:

ICO、IEO、IMO之后,又成为最近热议的话题,业内人士常见觉得在法律合规上STO优于ICO,在效率上STO优于IPO,既不突破监管框架,又能满足企业筹资需要。到底STO能否提供代币筹资解决方法,则应落实到各国具体的法律监管。从中国法律角度剖析,在中国的STO则应当切实考虑以下问题。

1.STO的监管框架

第二,价格机制。因为代币买卖的时间、价格无任何限制,完全由市场决定,不利于资金投入者保护。而其价格机制如根据传统的证券价格机制实行,则将会遭到涨跌幅限制,拟定合适的价格机制仍是监管部门要紧任务。

因此,尽管被概念为“证券化代币”,在有关的法律未颁布前,STO同样应当遭到证券有关法律的约束。另外,美国、加拿大等监管机构此前核准发行的STO的案例,也不代表其他人在其他国家或区域都可以发行证券代币,项目方仍要满足所在地的监管需要。当然,凭着区块链技术的优势,可以为证券化代币的发行和管理等方面的监管提供有益的解决方法,如简化审批、结算等步骤。此外,STO在国内的落地仍需要法律、技术等方面的配合。

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